眼前,全國(guó)正萬(wàn)眾一心、共抗疫情。
這場(chǎng)新冠疫情如何影響食品飲料行業(yè)?我們收集了10位證券分析師的看法,聽(tīng)一下他們各自的判斷。
國(guó)金證券:疫情對(duì)于白酒行業(yè)的沖擊的影響時(shí)間和程度有限。此次疫情使得乳制品的送禮屬性在短期內(nèi)得到壓制,但日常消費(fèi)需求不變,拉長(zhǎng)周期來(lái)看疫情對(duì)乳制品行業(yè)的影響相對(duì)較小。對(duì)啤酒產(chǎn)量影響當(dāng)其沖,對(duì)利潤(rùn)的影響仍需觀測(cè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的進(jìn)程。調(diào)味品受上游餐飲增速下降影響,但整體需求下降幅度可控。
渤海證券:我們認(rèn)為受沖擊較小的板塊包括零售占比較高的調(diào)味品、肉制品、乳制品以及速凍食品,疫情對(duì)白酒板塊的影響大于食品。同時(shí),此次事件或?qū)⒓铀?strong>中小企業(yè)出清,使龍頭企業(yè)集中度得到進(jìn)一步的提升,強(qiáng)者恒強(qiáng)的局面將更加清晰。
方正證券:因?yàn)?strong>餐飲和禮品消費(fèi)的取消、聚飲場(chǎng)景受抑制,對(duì)具備相關(guān)屬性的子行業(yè)影響大。對(duì)于家庭消費(fèi)、方便類(lèi)食品和有囤貨類(lèi)需求的商品是利好,如速凍食品、方便面、乳制品等,但對(duì)具備禮品性質(zhì)的產(chǎn)品和餐飲產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)產(chǎn)品受影響大。如禮盒裝的乳制品、飲料、休閑食品、水果等,因?yàn)橛斜Y|(zhì)期因素,節(jié)后處理庫(kù)存的難度比較高;白酒板塊高端酒受影響小,其次是次高端,大眾白酒的影響大,啤酒和預(yù)調(diào)酒受到影響較小。
平安證券:受疫情影響,全國(guó)春節(jié)食品動(dòng)銷(xiāo)均表現(xiàn)平淡,禮品屬性強(qiáng)的產(chǎn)品動(dòng)銷(xiāo)放緩程度更為明顯,對(duì)于上游廠(chǎng)商而言,12月下旬即已進(jìn)入出貨高峰,因疫情引起重視前經(jīng)銷(xiāo)商備貨基本完成,預(yù)計(jì)廠(chǎng)商整體春節(jié)出貨未受明顯影響,經(jīng)銷(xiāo)商及終端門(mén)店則因消費(fèi)需求萎靡面臨一定庫(kù)存壓力。往后看,未來(lái)下游打款意愿或視渠道庫(kù)存、消費(fèi)需求而定,短期或繼續(xù)遭受疫情負(fù)面影響,且渠道盡快回籠資金意愿強(qiáng)烈,對(duì)廠(chǎng)商價(jià)盤(pán)管理能力提出更高要求,這在禮品屬性更強(qiáng)、保質(zhì)期更短的產(chǎn)品中或尤為凸顯。
華創(chuàng)證券:我們認(rèn)為對(duì)食品飲料各子行業(yè)影響不一,具體:
1)預(yù)計(jì)短期影響較大:具備餐飲社交屬性及送禮屬性的產(chǎn)品消費(fèi),如白酒、啤酒、調(diào)味品、乳制品及飲料類(lèi)相關(guān)禮盒產(chǎn)品;
2)預(yù)計(jì)短期影響較?。壕邆浔匦柘M(fèi)屬性產(chǎn)品,如乳制品、肉制品等。
3)預(yù)計(jì)短期有所受益:具備方便便捷、囤貨屬性產(chǎn)品,如方便食品、以C端為主的復(fù)合調(diào)味品、速凍食品、休閑食品等,還包括有一定功能屬性產(chǎn)品,如醋類(lèi)、部分保健食品等。
招商證券:白酒板塊,總體旺季打款發(fā)貨影響較小,2月份之后的動(dòng)銷(xiāo)打款影響較大,高端白酒受影響相對(duì)小。乳制品板塊,節(jié)前備貨基本不受影響,春節(jié)、二月份動(dòng)銷(xiāo)預(yù)計(jì)有一定影響,但有營(yíng)養(yǎng)健康、家庭銷(xiāo)售屬性,預(yù)計(jì)對(duì)全年業(yè)績(jī)影響有限,常溫影響更小。調(diào)味品板塊,餐飲端影響較大,以家庭消費(fèi)為主、供應(yīng)鏈較為簡(jiǎn)單的影響相對(duì)較小。
中原證券:先,由于餐飲全面關(guān)停,而餐飲是食飲上市公司的重要客戶(hù)或消費(fèi)場(chǎng)景,從而導(dǎo)致相關(guān)上市公司在疫情期間的銷(xiāo)售額銳減,縮水程度取決于公司對(duì)餐飲客戶(hù)或場(chǎng)景的倚重程度。我們估計(jì),餐飲關(guān)停時(shí)間至少貫穿2020年一季度,甚至延展至二季度,即整個(gè)上半年餐飲關(guān)聯(lián)的食飲消費(fèi)都會(huì)受到嚴(yán)重抑制。其次,由于社交和送禮場(chǎng)景的取締,與社交消費(fèi)相捆綁的板塊包括白酒、啤酒、葡萄酒、軟飲、乳品等也會(huì)遭遇負(fù)面影響,表現(xiàn)為中高檔禮盒裝產(chǎn)品的銷(xiāo)售銳減。如果說(shuō)餐飲消費(fèi)在疫情過(guò)后能夠很快反彈,而社交消費(fèi)一旦錯(cuò)過(guò)應(yīng)景的時(shí)間段就很難得到彌補(bǔ)。
中銀國(guó)際:我們認(rèn)為本次疫情對(duì)餐飲和禮品需求的沖擊較大,可能對(duì)白酒需求造成明顯影響,對(duì)乳制品、休閑食品的影響偏中性。
?。?)春節(jié)前后2個(gè)月是白酒消費(fèi)重要的時(shí)段,全年占比超過(guò)30%,因此2020年1季度白酒整體需求可能明顯下滑。由于報(bào)表有一定的滯后性,負(fù)面影響可能陸續(xù)體現(xiàn)在1Q20和2Q20的業(yè)績(jī)中。春節(jié)后市場(chǎng)可能普遍下調(diào)白酒2020年業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)。
(2)春節(jié)期間走親訪(fǎng)友活動(dòng)減少,休閑食品、高端乳制品送禮需求短期也受一定抑制,但由于乳制品和堅(jiān)果具有健康屬性,且可長(zhǎng)時(shí)間保存,因此囤貨需求增加,我們判斷疫情對(duì)乳制品、休閑食品的影響偏中性。我們判斷節(jié)后白酒股價(jià)可能繼續(xù)調(diào)整,大眾品受影響相對(duì)較小。
長(zhǎng)城證券:本次疫情短期影響食品飲料行業(yè)。作用路徑是疫情的隔離防治導(dǎo)致人員流動(dòng)減少,帶來(lái)走親訪(fǎng)友、外出就餐、線(xiàn)下購(gòu)物頻次降低,消費(fèi)需求銳減,影響與社交、餐飲等相關(guān)產(chǎn)業(yè)。
?。?)白酒:影響一是終端需求銳減,渠道及終端庫(kù)存短期消化存在壓力;二是節(jié)后批價(jià)可能繼續(xù)下探。估計(jì)企業(yè)可能重新調(diào)整年度目標(biāo)或經(jīng)銷(xiāo)商任務(wù),確保庫(kù)存的順利消化以及全年的良性增長(zhǎng)。茅臺(tái)仍是穩(wěn)健品種,五糧液、老窖價(jià)格管控難度加大。次高端高庫(kù)存運(yùn)轉(zhuǎn),可能需要長(zhǎng)時(shí)間調(diào)整。
?。?)乳制品:一是牛奶具備禮品屬性,疫情影響春節(jié)禮品需求;二是消費(fèi)者外出減少,線(xiàn)下購(gòu)物頻次降低。低溫奶保質(zhì)期時(shí)間短,可能會(huì)面臨更大壓力。
?。?)調(diào)味品:疫情導(dǎo)致餐飲與批發(fā)市場(chǎng)兩大渠道受限,直接影響醬醋銷(xiāo)量。家庭消費(fèi)需求增加,可部分程度彌補(bǔ)餐飲需求下滑。參考非典經(jīng)驗(yàn),疫情結(jié)束后餐飲應(yīng)較快恢復(fù),全年調(diào)味品壓力不大。
?。?)榨菜影響較?。阂环矫鎸儆趹?yīng)急救援物資,歷史上遇到自然災(zāi)害,銷(xiāo)量均有提升;另一方面屬于便餐食品,適合囤積食用。
?。?)休閑食品多在線(xiàn)上購(gòu)買(mǎi),家庭消費(fèi),適合“宅”文化概念。
?。?)疫情隔離期間消費(fèi)者有囤貨需求,方便食品如面條、速凍食品等消費(fèi)需求會(huì)提升。
無(wú)論有關(guān)分析如何,行業(yè)終的走向和何時(shí)反彈,均需要全社會(huì)共同努力。
冬去春又來(lái),讓我們眾志成城,共克時(shí)艱!
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