2月15日，聚膠新材料股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“聚膠股份”）對(duì)外更新披露了招股書，公司對(duì)2021年全年業(yè)績(jī)做出了預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)約為5417.22萬(wàn)元，同比下降31.98%。身處IPO關(guān)鍵期之中，聚膠股份卻遭遇了凈利預(yù)降的尷尬。

　　2021年凈利預(yù)降超三成

　　今年或?qū)?shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)

　　據(jù)了解，聚膠股份是一家以研發(fā)生產(chǎn)吸收性衛(wèi)生用品專用熱熔膠（以下簡(jiǎn)稱“衛(wèi)材熱熔膠”）為業(yè)務(wù)核心的專業(yè)供應(yīng)商，專注于衛(wèi)材熱熔膠的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品主要用于衛(wèi)生巾、紙尿褲等吸收性衛(wèi)生用品面層、吸收層、底層等各組成材料的黏合，具有無(wú)毒、無(wú)味、不含溶劑的環(huán)保特點(diǎn)。

　　財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2018-2020年以及2021年上半年，聚膠股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別約為5.84億元、7.59億元、8.79億元以及4.42億元；對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)分別約為6182.62萬(wàn)元、8000.32萬(wàn)元、7964.06萬(wàn)元以及2096.5萬(wàn)元；對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)扣非后歸屬凈利潤(rùn)分別約為5978.36萬(wàn)元、7570.63萬(wàn)元、7394.9萬(wàn)元、2006.53萬(wàn)元。

　　在聚膠股份更新披露的招股書中，公司也對(duì)2021年全年業(yè)績(jī)做出了預(yù)測(cè)，不過(guò)并不理想，預(yù)計(jì)2021年實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)降逾三成。

　　目前，聚膠股份絕大部分收入還是來(lái)自國(guó)內(nèi)客戶，但境外銷售占比卻也在逐年提升，2018年至2020年以及2021年上半年，國(guó)外銷售收入占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入比重分別為28.15%、34.33%、35.96%和39.64%。

　　但也因此，在國(guó)外新冠疫情的形勢(shì)仍然十分嚴(yán)峻的情況下，大幅推高了海外運(yùn)輸費(fèi)用的價(jià)格，2021年前三季度聚膠股份運(yùn)輸費(fèi)用達(dá)到上年同期的2.5倍，而這也是當(dāng)年公司凈利潤(rùn)大幅下降的主要原因之一。

　　對(duì)于公司的凈利預(yù)降情況，深交所也進(jìn)行了關(guān)注，要求聚膠股份說(shuō)明是否存在業(yè)績(jī)持續(xù)下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

　　聚膠股份在回復(fù)函中表示，2021年以來(lái)，公司產(chǎn)品銷量、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入穩(wěn)步增長(zhǎng)，但是利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)出現(xiàn)一定程度的下降，這主要是因海運(yùn)價(jià)格受境外疫情影響迅速上漲、公司運(yùn)輸成本大幅增加所致，綜合來(lái)看，公司不存在業(yè)績(jī)持續(xù)下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

　　此外，聚膠股份透露，2022年，公司已與主要海外客戶重新協(xié)商價(jià)格，其中金佰利、Drylock、日本大王、尤妮佳等客戶的價(jià)格均有不同程度上漲，公司2022年預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約為7000萬(wàn)-9000萬(wàn)元，比2021年將有較快增長(zhǎng)。

　　主要客戶收入貢獻(xiàn)度較高

　　擬募資4.81億元

　　由于衛(wèi)材熱熔膠屬于衛(wèi)生用品中不可視的部分，質(zhì)量問(wèn)題一般在衛(wèi)生用品制成后一段時(shí)間才會(huì)顯現(xiàn)，例如失粘、老化、滲油等問(wèn)題，而一旦熱熔膠出現(xiàn)問(wèn)題，整批次衛(wèi)生產(chǎn)品都會(huì)報(bào)廢，從而給企業(yè)造成損失。

　　因此，通常下游衛(wèi)生用品企業(yè)也會(huì)選擇產(chǎn)能充足、市占率高的衛(wèi)材熱熔膠生產(chǎn)企業(yè)，并與其保持穩(wěn)定的合作。反過(guò)來(lái)對(duì)聚膠股份來(lái)說(shuō)，由于下游主流衛(wèi)生用品企業(yè)集中度高，報(bào)告期內(nèi)公司主要客戶收入貢獻(xiàn)度也高，且較為穩(wěn)定。

　　報(bào)告期內(nèi)，來(lái)自前五名客戶的銷售收入占聚膠股份當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入比重分別為47.89%、45.49%、45.26%和48.87%。值得注意的是，報(bào)告期內(nèi)聚膠股份應(yīng)收賬款占當(dāng)期流動(dòng)資產(chǎn)比分別為58.66%、47.46%、35.67%、34.19%，雖呈遞減趨勢(shì)但仍處于高位。

　　目前，聚膠股份僅在面向金佰利亞洲地區(qū)、恒安等客戶的銷售中占據(jù)較高份額，在日本大王、尤妮佳等客戶中份額較低，并且在近期進(jìn)入寶潔和歐洲安泰士的供應(yīng)鏈。

　　此次IPO上市，聚膠股份計(jì)劃募集資金約4.81億元。招股書顯示，聚膠股份此次募資將投向三個(gè)募投項(xiàng)目，分別是年產(chǎn)12萬(wàn)噸衛(wèi)生用品高分子新材料制造及研發(fā)總部項(xiàng)目、衛(wèi)材熱熔膠產(chǎn)品波蘭生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金項(xiàng)目，投入募資額分別約為2.44億元、1.66億元、7000萬(wàn)元。

　　對(duì)于年產(chǎn)12萬(wàn)噸衛(wèi)生用品高分子新材料制造及研發(fā)總部項(xiàng)目，聚膠股份表示，是現(xiàn)有租賃生產(chǎn)場(chǎng)所的搬遷及擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目，同時(shí)對(duì)研發(fā)機(jī)構(gòu)進(jìn)行升級(jí)，實(shí)施主體為公司本身，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，將在現(xiàn)有8萬(wàn)噸產(chǎn)能遷移的基礎(chǔ)上新增4萬(wàn)噸產(chǎn)能，總產(chǎn)能達(dá)12萬(wàn)噸。

　　但值得注意的是，報(bào)告期內(nèi)聚膠股份的產(chǎn)能利用率分別僅為66.07%、79.74%、79.02%和85.19%，雖然逐年有所提升，但總體利用率仍然并不飽和。