隨著疫情趨緩，消費(fèi)市場(chǎng)迎來(lái)反彈趨勢(shì)。在宏觀不確定增強(qiáng)的當(dāng)下，必選消費(fèi)板塊的乳業(yè)龍頭伊利憑借長(zhǎng)期穩(wěn)定的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，獲得市場(chǎng)格外關(guān)注。7月28日，近200名投資者齊聚“乳都”呼和浩特，近距離了解伊利股份，并與管理層進(jìn)行了深入交流。

　　的奶源優(yōu)勢(shì)保證了伊利液態(tài)奶的基本盤穩(wěn)固，讓伊利成為“乳業(yè)高品質(zhì)”的代名詞，而奶粉業(yè)務(wù)由于“高毛利及高黏性特點(diǎn)”，將成為伊利未來(lái)凈利增長(zhǎng)的新引擎，也是公司重要的第二增長(zhǎng)曲線?；顒?dòng)現(xiàn)場(chǎng)，伊利重點(diǎn)介紹了自身的奶源優(yōu)勢(shì)和奶粉板塊的發(fā)展詳情。

　　奶粉市場(chǎng)趨勢(shì)變化 伊利市占率快速提升

　　隨著疫情的趨緩，很多適齡人群的生育需求將在未來(lái)1-2年內(nèi)集中釋放，這意味著在未來(lái)一段時(shí)期內(nèi)，嬰配奶粉市場(chǎng)的總體規(guī)模將保持穩(wěn)健增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

　　同時(shí)從政策趨勢(shì)上看，2016年國(guó)家出臺(tái)了《嬰配粉注冊(cè)管理辦法》，這大幅度抬高了海外進(jìn)口奶粉入局中國(guó)市場(chǎng)的門檻，與此同時(shí)，國(guó)產(chǎn)奶粉也越來(lái)越受到消費(fèi)者信賴。

　　可以看到，伊利抓住了這個(gè)戰(zhàn)略風(fēng)口期機(jī)遇，集中資源投放于奶粉板塊，市占率快速提升。

　　按照尼爾森零研數(shù)據(jù)顯示，2021年伊利嬰幼兒配方奶粉零售額市占份額同比提高了1.4個(gè)百分點(diǎn)，增速高居市場(chǎng)之首；成人配方奶粉零售市占額同比提高了2.2個(gè)百分點(diǎn)，市占份額位居市場(chǎng)，保持地位。

　　而在2022年1-5月間，伊利嬰兒奶粉全渠道增速20%以上；與此同時(shí)，公司的既有優(yōu)勢(shì)品類，市占率一直保持的成人奶粉更是全渠道頭部品牌增速，保持市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)；此外，伊利兒童奶粉QQ星也取得了205%的增速。

　　20年研究積累技術(shù)實(shí)力 領(lǐng)嬰?yún)R模式奠定渠道優(yōu)勢(shì)

　　伊利奶粉高增長(zhǎng)背后的動(dòng)能是什么？驕人增長(zhǎng)能否繼續(xù)？這是投資者為關(guān)心的問(wèn)題。據(jù)介紹，在國(guó)內(nèi)乳業(yè)巨頭中伊利早開始研究，至今已經(jīng)延續(xù)了20年，在這個(gè)過(guò)程中積累了“千萬(wàn)規(guī)模”的數(shù)據(jù)，不僅在理論探索上累計(jì)發(fā)表論文78篇，而且在科研成果轉(zhuǎn)化上，也是擁有多配方專利的國(guó)產(chǎn)品牌。

　　除了專利技術(shù)和數(shù)據(jù)，渠道也是一個(gè)決定成敗的重要因素。

　　2021年的行研數(shù)據(jù)顯示，嬰配奶粉行業(yè)中母嬰渠道出貨占比高達(dá)69%，所以其實(shí)只要掌控了母嬰店渠道就是掌控了“國(guó)內(nèi)嬰配奶粉市場(chǎng)的未來(lái)”。

　　在渠道拓展領(lǐng)域，伊利于2020年3月份起建立了“領(lǐng)嬰?yún)R”平臺(tái)，這是行業(yè)母嬰生態(tài)平臺(tái)。該平臺(tái)通過(guò)大數(shù)據(jù)系統(tǒng)，貫穿從備孕、懷孕、出生、到成長(zhǎng)的各個(gè)階段，打造出伊利奶粉獨(dú)有的數(shù)字化會(huì)員生態(tài)體系，切實(shí)做到了母嬰領(lǐng)域的“伊利inside”。

　　2021年全年，伊利奶粉及奶制品業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入162.09億元，同比增長(zhǎng)25.80%，而且其明星產(chǎn)品“金領(lǐng)冠”更是在去年銷售額超過(guò)百億。伊利這種高度重視消費(fèi)者的戰(zhàn)略姿態(tài)，也正在贏得市場(chǎng)的認(rèn)可和回報(bào)。

　　在今年1-5月，伊利母嬰渠道出貨同比增速高達(dá)30%，位列行業(yè)增速。

　　戰(zhàn)略聚焦奶粉板塊

　　對(duì)于奶粉業(yè)務(wù)，伊利目標(biāo)明確，就是要做到“行業(yè)”，并加速了戰(zhàn)略調(diào)整。

　　首先在管理維度，伊利去年進(jìn)行了奶粉事業(yè)部的改革，通過(guò)組織架構(gòu)的調(diào)整，實(shí)現(xiàn)了權(quán)利下沉和運(yùn)營(yíng)專業(yè)度的提升，隨著管理結(jié)構(gòu)的迭代升維，明顯提升了奶粉板塊的運(yùn)行效率。

　　而在經(jīng)營(yíng)維度，率先通過(guò)配方二次注冊(cè)，搶得戰(zhàn)略先機(jī)。同時(shí)也在強(qiáng)化會(huì)員體系，打造出獨(dú)特的“母嬰私域生態(tài)”，既有效擴(kuò)大了品牌影響力，也增強(qiáng)了客戶黏性。

　　伊利除了打造出金領(lǐng)冠這種奶粉明星產(chǎn)品，堅(jiān)持內(nèi)生性增長(zhǎng)之外，還要約收購(gòu)了澳優(yōu)，增強(qiáng)了奶粉板塊的品類協(xié)同，形成特有的“牛羊互補(bǔ)”產(chǎn)品戰(zhàn)略。

　　趨勢(shì)之下，權(quán)威券商也看好伊利奶粉的未來(lái)發(fā)展。申萬(wàn)宏源在新研報(bào)中認(rèn)為到2025年伊利奶粉業(yè)務(wù)營(yíng)收將達(dá)到266.33億元，可貢獻(xiàn)凈利約為36.2億元。這意味著在未來(lái)4年內(nèi)，伊利奶粉板塊營(yíng)收將“實(shí)現(xiàn)翻番”，年化增速約為 20%；而凈利更近乎“增長(zhǎng)3倍”，年化增速約為30%。

　　顯然伊利的奶粉業(yè)務(wù)，已經(jīng)成為其重要的第二增長(zhǎng)曲線。而且奶粉業(yè)務(wù)擁有的“高毛利”特質(zhì)，將有效提升伊利的凈利增速表現(xiàn)及在二級(jí)市場(chǎng)的估值定價(jià)。