今年大半時間已過，大多數企業(yè)全年的業(yè)績已經基本定型。從前三季度來看，由于成本增加、消費疲軟，增長乏力等原因，企業(yè)之間的業(yè)績正在快速分化，具有清晰發(fā)展戰(zhàn)略、堅持塑造品牌的企業(yè)仍能取得不錯的業(yè)績增長，而無法找到戰(zhàn)略增長點的企業(yè)則愈發(fā)生存艱難。

　　三季度進入消費淡季，奶價持續(xù)下跌，已達到年內最低谷。上游畜牧業(yè)繼續(xù)洗牌，越來越多中小牧場退出，全國牛奶產量仍保持較大幅度增長。隨著一些傳統(tǒng)節(jié)日的到來，四季度乳品消費和奶價均有望企穩(wěn)。

　　全國牛奶產量和乳制品加工量

　　均保持增長

　　根據國家統(tǒng)計局數據，今年上半年，全國牛奶產量為1794萬噸，同比增長7.5%；1—8月乳制品產量為2008.9萬噸，同比增長3.6%。

　　雖然牛奶產量繼續(xù)保持較高速增長，但乳制品加工量增速僅有3.6%，這反映出消費端明顯疲軟，有大量的原奶無法及時消化而不得不噴粉儲存。

　　去年以來持續(xù)至今的價格戰(zhàn)依舊是市場競爭的主旋律，市場終端打折促銷現象此起彼伏。在消費不足的情況下，牧企生產的原奶出現過剩。

　　生鮮乳收購價觸及年內低點

　　根據農業(yè)農村部《農產品供需形勢分析月報（鮮活農產品）》數據，三季度生鮮乳收購價格在下降通道進一步回落，三季度已經觸及年內低點。就下半年奶價來看，隨著市場進入消費旺季，四季度奶價有望企穩(wěn)。

　　奶價下跌對中小型牧業(yè)公司造成極大挑戰(zhàn)，越來越多的中小牧場面臨虧損壓力。與此同時，國內大型牧場仍未停止逆勢擴張的步伐。奶價下跌周期也正是牧業(yè)行業(yè)重新洗牌的過程，未來在上游供應端的集中度將越來越向大企業(yè)集中。

　　乳制品進口持續(xù)量價齊跌

　　海關數據顯示，1—8月，我國共計進口各類乳制品201.8萬噸，同比減少11.8%，進口額為88.09億美元，同比下降8.3%。其中，進口干乳制品147.66萬噸，同比減少7.8%，進口額為77.33億美元，同比下降9.1%；進口液態(tài)奶54.15萬噸，同比減少21.1%，進口額為10.76億美元，同比下降1.9%。從主要品類來看，大包粉、煉乳和液態(tài)奶進口量大減，降幅均超20%，嬰配粉、奶油降幅在10%以內，乳清粉和奶酪產品逆勢大增，增幅近20%。

　　其中，在當前國內奶源過剩的情況下，原本作為原奶不足時重要補充的大包粉，進口量下滑明顯，這也帶動整個進口乳制品的規(guī)模大幅下滑。同時，在國內液態(tài)奶價格戰(zhàn)嚴重的背景下，進口液態(tài)奶在國內的銷量也大受影響，出現大幅下滑。盡管如此，作為原輔料的乳清粉和奶酪產品，仍然保持較高的進口增長速度，這也反映食品產業(yè)仍在不斷升級進步。

　　三分之一上市乳企

　　上半年營收凈利雙增

　　從上市乳企業(yè)績來看，今年上半年，盡管有超過1/3的企業(yè)實現營收、凈利雙增，但與去年同期相比，明顯增長乏力。

　　一是乳業(yè)巨頭增速明顯放緩。在行業(yè)整體增長乏力的背景下，市場集中度將繼續(xù)向大企業(yè)集中。

　　二是上游牧業(yè)上市公司利潤大幅下滑。自去年以來，奶價隨著國內奶源過剩而逐漸走低，上游牧業(yè)公司的利潤大受影響。優(yōu)然牧業(yè)、現代牧業(yè)、原生態(tài)牧業(yè)等牧業(yè)上市公司雖然上半年利潤大受影響，但營收反而依舊增長良好。這反映出，經過近年牧場的建設高潮，上游牧業(yè)行業(yè)也在向大型企業(yè)集中，中小牧場逐漸受到擠壓而退出，未來當奶價進入上升周期，這些大型牧業(yè)上市公司的盈利能力將重新得以釋放。

　　三是中小規(guī)模上市公司業(yè)績分化明顯。如新希望通過堅持“鮮立方戰(zhàn)略”，取得了營收和利潤的兩位數增長；皇氏集團、天潤乳業(yè)等通過打造特色產品，不斷開拓市場邊界，也取得大幅增長；華南地區(qū)優(yōu)秀乳企代表，燕塘乳業(yè)繼續(xù)穩(wěn)扎穩(wěn)打，并提出2023年50億元的目標。而更多的傳統(tǒng)區(qū)域乳企則基本維持現狀，在當前行業(yè)內卷嚴重的背景下，受業(yè)績壓力影響，這些企業(yè)投入減少，市場熱度降低，缺少戰(zhàn)略性的突破點，未來將面臨更加艱難的境地。

　　四是其他乳品類別的企業(yè)增減各不相同。飛鶴、澳優(yōu)等奶粉類企業(yè)，受到人口出生率逐年下降的影響，利潤大幅下滑；奶酪企業(yè)妙可藍多受困于奶酪棒品類競爭激烈，以及尚未找到第二增長曲線，營收和利潤均大幅下滑；熊貓乳業(yè)等特色To B類企業(yè)則在煉乳等核心賽道取得營收和利潤的大幅增長。