10年上半年，夢潔家紡?fù)瓿射N售收入3.47億元，同比增長34.12%;實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤3431萬元，凈利潤2836萬元，分別同比增長90.35%和32.75%。

　　公司計劃每10股轉(zhuǎn)增5股，派現(xiàn)8元。營業(yè)利潤增速快于收入增速，主要來自毛利率的大幅提高。上半年公司綜合毛利率38.39%，同比提高4.73個百分點(diǎn);原因包括新產(chǎn)品提價、高毛利產(chǎn)品占比提升、直營占比提升等。

　　財政補(bǔ)貼較09年同期下降572萬元，是凈利潤增速低于營業(yè)利潤增速的主要原因。扣除非經(jīng)常損益后的凈利潤增速為89.84%，與營業(yè)利潤增速基本持平。

　　與一季度相比，二季度公司的收入增速提高4.4個百分點(diǎn)，營業(yè)利潤增速下降70.77個百分點(diǎn)。

　　上半年公司高端品牌“寐”完成銷售收入5240萬元，同比增長41.98%，占公司總收入比重15.1%，貢獻(xiàn)凈利潤1287萬元，占比45%。

　　公司經(jīng)營性現(xiàn)金流-1.02億元，較09年同期大幅減少，原因包括存貨及應(yīng)收賬款的大幅增加以及應(yīng)付賬款的減少。

　　上半年公司對前五名客戶實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1681萬元，同比下降42%，對前五名客戶銷售占比由11.27%降至4.84%。其中對大客戶銷售額的下降值得關(guān)注。

　　公司預(yù)計1-9月凈利潤增速在20%-40%之間。結(jié)合中報情況，我們測算公司10-12年EPS分別為1.40元、1.64元和2.23元(未考慮送股后攤薄)，當(dāng)前股價對應(yīng)10年42倍PE，處于偏高水平，給予“中性”評級。